मौलिक विश्लेषण के बारे में सम्पूर्ण जानकारी

ट्रेडिंग के लिए नए असेट पर विचार करते समय आप सबसे पहले क्या देखते हैं? कुछ लोग मौलिक विशेषताओं पर अधिक ध्यान देते हैं। कुछ लोग तकनीकी डेटा देखते हैं। जबकि दोनों दृष्टिकोणों के अपने फायदे हैं, आज हम पहले पर ध्यान केंद्रित करेंगे और मौलिक विश्लेषण के मुख्य विचारों पर चर्चा करेंगे और ट्रेड के लिए इसका उपयोग कैसे किया जा सकता है।

मौलिक विश्लेषण क्या है?

मौलिक विश्लेषण किसी असेट के सही (जिसे आंतरिक भी कहा जाता है) मूल्य को मापने की प्रक्रिया है। यह असेट की वित्तीय स्थिति और संबंधित कारकों, आंतरिक और बाहरी दोनों की जांच के माध्यम से किया जाता है। इसका उद्देश्य यह समझना है कि इस समय मार्केट द्वारा असेट की कीमत का सही मूल्यांकन किया गया है या नहीं। नतीजतन, एक ट्रेडर को मौजूदा मार्केट मूल्य के साथ अपने निष्कर्षों की तुलना करने और यह निष्कर्ष निकालने में सक्षम होना चाहिए कि क्या असेट का मूल्यांकन बहुत अधिक या बहुत कम किया गया है। जो बदले में, उसे एक ट्रेडिंग अवसर प्रदान कर सकता है।

मुख्य समझ

मौलिक विश्लेषण के पीछे तर्क निम्नलिखित अनुमान पर आधारित है: 

• असेट की वर्तमान कीमत खुले स्रोतों में उपलब्ध जानकारी के अनुसार अपने वास्तविक मूल्य को नहीं दर्शाती है। 
•  मौलिक डेटा द्वारा निर्धारित असेट का मूल्य वर्तमान मार्केट मूल्य की तुलना में अधिक प्रासंगिक होने की संभावना है। 
• किसी समय पर, मार्केट मूल्य मौलिक डेटा से मैच कर सकता है।

विश्लेषण किए गए अधिकांश डेटा को दो श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है: मात्रात्मक (संख्यात्मक) और गुणात्मक (वर्णनात्मक, गुणवत्ता से संबंधित)। पहली विशेषता को वित्तीय रिपोर्टों से राजस्व, लाभ, ऋण की जानकारी के साथ इकट्ठा किया जा सकता है, जो जनता के लिए उपलब्ध हैं। डेटा का मूल्यांकन अलग से या समान क्षेत्र/उद्योग की अन्य कंपनियों या समान विशेषताओं वाली असेट की तुलना में किया जा सकता है।

Twitter, Inc की वार्षिक रिपोर्ट के एक अंश पर एक नज़र डालें। यह पिछले 3 वर्षों के भीतर कंपनी के नकदी प्रवाह (कैश फ्लो) के लिए संख्यात्मक डेटा प्रदान करता है। यह वर्तमान वित्तीय परिणामों की पिछली अवधियों से तुलना करने का अवसर भी प्रदान करता है।

हालाँकि, गुणात्मक डेटा कम स्पष्ट है और इसे समझने के लिए व्यवसाय मॉडल और रणनीतियों की गहरी समझ की आवश्यकता होती है। इसमें प्रबंधन के व्यवहार पैटर्न शामिल हैं – या तो यह अपनी क्षमता साबित करता है या अपनी विश्वसनीयता पर संदेह कराता है; ब्रांड पहचान; प्रतिस्पर्धात्मक लाभ, ग्राहकों की संतुष्टि और किसी भी व्यवसाय के समग्र प्रदर्शन को प्रभावित करने वाले अन्य कारक। 

उदाहरण के लिए, एक दवा कंपनी एक नई प्रकार की दवा बनाती है जो सफलतापूर्वक परीक्षणों की एक श्रृंखला से गुजरती है। नतीजतन, इसे प्रतिस्पर्धियों पर एक निश्चित लाभ प्राप्त होता है, जिससे स्टॉक की कीमत बढ़ जाएगी। यह उन कंपनियों के साथ हुआ, जिन्होंने Covid-19 के टीके का उत्पादन किया, जैसे Pfizer, Inc., AstraZeneca plc.।

दोनों तरह के डेटा पर ध्यान देना जरूरी है। कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का पूरा लेखा-जोखा न तो गुणात्मक और न ही मात्रात्मक डेटा प्रदान कर सकता है। जब एक साथ जांच की जाती है, तो वे किसी कंपनी या असेट की वर्तमान स्थिति और विकास क्षमता की अधिक संपूर्ण छवि पेश कर सकते हैं।

यह कैसे काम करता है

ट्रेडिंग के लिए मौलिक विश्लेषण करने के विभिन्न तरीके हैं। आइए इन दोनों दृष्टिकोणों पर एक नज़र डालें जिन्हें विश्लेषिकी के बीच सबसे लोकप्रिय माना जा सकता है।

↓ टॉप-डाउन विश्लेषण

इस विधि के अनुसार, सामान्य रूप से अर्थव्यवस्था की स्थिति को प्रभावित करने वाले व्यापक आर्थिक कारकों पर पहले विचार करना बेहतर है। इनमें वैश्विक और क्षेत्रीय व्यापार समझौते, वित्तीय नियम, राजनीतिक अस्थिरता, बेरोजगारी दर, हाल की प्राकृतिक आपदाओं के परिणाम आदि शामिल होते हैं। आर्थिक चक्रों का अध्ययन भी उपयोगी साबित हो सकता है, क्योंकि यह वैश्विक आर्थिक विकास की समग्र प्रवृत्ति को समझने में मदद करता है। इस पहले कदम का उद्देश्य यह समझना है कि वर्तमान परिस्थितियों से किन क्षेत्रों और उद्योगों को लाभ होगा।

उदाहरण के लिए, Covid-19 महामारी के दौरान, एयरलाइन उद्योग को नुकसान उठाना पड़ा क्योंकि यात्रा की मांग में भारी गिरावट आई थी। पर्यटन क्षेत्र के साथ भी ऐसा ही हुआ: यहां तक ​​कि अच्छे वित्तीय प्रदर्शन वाले सबसे सफल और लाभदायक कंपनियों को भी महामारी ने नकारात्मक रूप से प्रभावित किया। इसके विपरीत, Zoom Video Communications, Inc. जैसे दूरस्थ कार्य के लिए उपयोग की जाने वाली ऑनलाइन संचार सेवाओं की पेशकश करने वाली कंपनियों को इस परिवर्तन से बहुत लाभ हुआ, जैसा कि इनके स्टॉक की कीमत में वृद्धि से सिद्ध होता है।

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अगला चरण किसी विशेष क्षेत्र और उद्योग का परिक्षण है जिसे मैक्रोइकॉनॉमिक विश्लेषण के आधार पर भविष्य में अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना समझा गया था। यहां इस क्षेत्र को प्रभावित करने वाले मुख्य कारकों को समझने के लिए नीचे के बिंदुओं पर ध्यान दें। मुख्य खिलाड़ी कौन हैं? क्या पर्तिस्पर्धा लाता है? कंपनियां किस प्रकार के व्यावसायिक चक्रों से गुजरती हैं? इन सवालों के जवाब सुराग दे सकते हैं कि किस व्यवसाय मॉडल में प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त हुई है। और उसी क्षेत्र की अन्य कंपनियों की तुलना में अधिक विकास क्षमता वाले कंपनियों के संकेत दे सकते हैं।

एक उदाहरण के रूप में वीडियो गेम उद्योग को लें। Sony Interactive Entertainment (PlayStation के मालिक), Nintendo, Microsoft Corporation जैसे कई महत्वपूर्ण बड़े खिलाड़ी हैं। उनके पास अच्छे वित्तीय परिणाम, काफी नाम पहचान और कई वफादार ग्राहक हैं। लेकिन इस खेल में अन्य कारक भी हैं, जैसे कि प्रबंधन की रणनीतियाँ, विज्ञापन के तरीके, नए सहयोग और प्रतिस्पर्धियों का अधिग्रहण, आदि। ये किसी भी समय एक कंपनी से दूसरी कंपनी पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं और एक समझदार ट्रेडर के लिए एक दिलचस्प अवसर पेश कर सकते हैं।

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अंत में, हम पिछले मूल्यांकन के माध्यम से चुनी गई कंपनी (या कंपनियों) के बारे में वित्तीय जानकारी का विश्लेषण करते हैं। ऐसा करने के लिए, कंपनी के वित्तीय दस्तावेज, मुख्य रूप से बैलेंस शीट, आय और नकदी प्रवाह विवरण की पूरी तरह से समीक्षा करना महत्वपूर्ण है। ये आम तौर पर त्रैमासिक या वार्षिक रूप से प्रकाशित आधिकारिक वित्तीय रिपोर्टों में देखे जा सकते हैं। 

बैलेंस शीट में एक निश्चित समय में कंपनी की संपत्ति, ऋण और इक्विटी के रिकॉर्ड शामिल होते हैं। दूसरी ओर, आय विवरण, एक विशेष समय की अवधि (आमतौर पर त्रैमासिक या एक वर्ष) में इसके प्रदर्शन का अवलोकन प्रदान करता है। यह अपनी अवधि के लिए उत्पादित राजस्व, व्यय और लाभ को कवर करता है। नकदी प्रवाह का विवरण नकदी से जुड़ी व्यावसायिक गतिविधियों पर डेटा प्रदान करता है। 

वित्तीय अनुपात

ऊपर उल्लिखित वित्तीय रिपोर्टों में जानकारी के आधार पर विशेष अनुपातों की गणना की जाती है। वे इस बात का संकेत दे सकते हैं कि इस समय व्यवसाय कितना अच्छा कर रहा है और इसका भविष्य कैसा रहेगा। विश्लेषण के लिए काफी भिन्न अनुपात उपलब्ध हैं। यहां कुछ ऐसे हैं जिन्हें सबसे बुनियादी और समझने में आसान माना जा सकता है।

• मूल्य-से-आय अनुपात (P/E)

इसकी गणना मौजूदा शेयर की कीमत को प्रति शेयर आय से विभाजित करके की जाती है। यह कंपनी के पिछले परिणामों या अन्य व्यवसायों से तुलना करके उसके सापेक्ष मूल्य को समझने का अवसर देता है। 

•  प्रति शेयर आय (EPS)

शेयरों की वर्तमान संख्या से कंपनी की शुद्ध आय को विभाजित करके अनुमान किया हुआ। यह अनुपात दर्शाता है कि कंपनी प्रति शेयर कितना कमाती है। 

• डेट-टू-इक्विटी (D/E)

कंपनी के कुल ऋण को शेयरधारकों की इक्विटी से विभाजित करके यह समझने के लिए गणना की जाती है कि कितना लीवरेज का उपयोग किया जा रहा है और क्या शेयरधारकों के लिए कोई जोखिम है। 

• असेट पर वापसी (ROA)

इसे निकालने के लिए, आप शुद्ध लाभ को कुल संपत्ति से विभाजित करते हैं। यह दर्शाता है कि कंपनी असेट में प्रत्येक डॉलर के लिए कितना लाभ कमा रही है। इस प्रकार यह सबूत प्रदान करता है कि यह लाभ अर्जित करने के लिए मौजूदा असेट का कितना अच्छा उपयोग कर रहा है।

यद्यपि आप अपने गणित कौशल को चुनौती दे सकते हैं और इन अनुपातों की गणना स्वयं करने का प्रयास कर सकते हैं, फिर भी उन्हें वित्तीय विश्लेषण से संबंधित विभिन्न वेबसाइटों, जैसे Investing.com और Finviz पर खोजना संभव है। इन अनुपातों के आधार पर व्यवसायों का आकलन करते समय, प्रत्येक उद्योग के लिए उपयुक्त संख्याओं को समझना सुनिश्चित करें, क्योंकि वे भिन्न हो सकते हैं।

स्रोत: https://www.investing.com/equities/tesla-motors-ratios

↑ बॉटम-अप विश्लेषण

यह दृष्टिकोण पिछले एक के समान चरणों का पालन करता है लेकिन विपरीत में किया जाता है। इसमें उपरोक्त सभी डेटा की जांच शामिल है, लेकिन इस बार नीचे से शुरू होता है – कंपनी के वित्तीय विवरणों का संशोधन – और मैक्रोइकॉनॉमिक कारकों तक आगे बढ़ना। 

दोनों विधियां काफी मात्रा में जानकारी प्रदान करती हैं जिनका उपयोग ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए किया जा सकता है। यदि आप यह समझने के लिए किसी विशिष्ट कंपनी के दृष्टिकोण का विश्लेषण करना चाहते हैं कि क्या इसमें वर्तमान आर्थिक परिवेश में अच्छा प्रदर्शन करने की क्षमता है, तो बॉटम-अप दृष्टिकोण का उपयोग करना अधिक तर्कसंगत होगा। हालाँकि, यदि आप व्यापक दृष्टिकोण प्राप्त करने और विभिन्न उद्योगों और कंपनियों को प्रभावित करने वाले वैश्विक कारकों पर एक नज़र डालने में रुचि रखते हैं, तो ऊपर से शुरू करने से बेहतर परिणाम मिल सकते हैं।

आर्थिक स्थितियों और वित्तीय रिपोर्टों का विश्लेषण करने के अलावा, जो ज्यादातर मात्रात्मक डेटा का उत्पादन करते हैं, यहां गुणात्मक डेटा पर भी ध्यान देना महत्वपूर्ण है। इसमें राजनीतिक और आर्थिक समाचार, कंपनी के विलय और अधिग्रहण के बारे में जानकारी, प्रबंधन में बदलाव, जैसे कि भर्तियां, निष्कासन और यहां तक ​​कि घोटाले शामिल होते हैं जो कंपनी की प्रतिष्ठा को प्रभावित कर सकते हैं। और, इस प्रकार, इसके भविष्य के विकास को प्रभावित करते हैं। वित्तीय रिपोर्टों में जानकारी की तुलना में इन घटनाओं का व्यवसाय पर संभावित रूप से बड़ा प्रभाव हो सकता है।

एक उदाहरण के रूप में, पिछले एक साल में Activision Blizzard, Inc. के स्टॉक के मूल्य में हुए उतार-चढ़ाव पर एक नज़र डालें। पहला बड़ा बदलाव जुलाई 2021 में कंपनी के खिलाफ मुकदमे के बाद हुआ। इस मुकदमे में कंपनी पर अस्वास्थ्यकर कार्य संस्कृति, यौन उत्पीड़न, असमान वेतन को बढ़ावा देने और कई अन्य अपराधों को सूचीबद्ध करने का आरोप लगाया गया। इस मुद्दे के संबंध में प्रबंधन की गतिविधियों की लंबी जांच के बाद मुकदमा चलाया गया। इस दौरान कंपनी के CEO पर नवंबर 2021 में कर्मचारियों के कदाचार की जानकारी छिपाने का आरोप लगाया गया था।

भले ही मार्च 2022 तक मुकदमे का निपटारा नहीं हुआ, लेकिन जनवरी 2022 में कीमत में वापस वृद्धि हो गई। यह Microsoft Corporation द्वारा Activision Blizzard के अधिग्रहण की घोषणा के बाद हुआ।

ट्रेडिंग के लिए मौलिक विश्लेषण का उपयोग कब करें

निवेश और व्यापारिक अवसरों दोनों की खोज के लिए विभिन्न असेट का मूल्यांकन करते समय मौलिक विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है। लंबी अवधि के रुझानों का विश्लेषण करने के लिए इसे अधिक उपयोगी माना जा सकता है, क्योंकि यह संभावित विकास की जानकारी प्रदान करता है जो वर्तमान मार्केट अभी तक पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं करता है। लेकिन इसका इस्तेमाल शॉर्ट टर्म ट्रेडों के लिए भी किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, कंपनी और उसकी संपत्ति की समग्र संभावनाओं को प्रभावित करने वाली वित्तीय रिपोर्ट या समाचार जारी करने के बाद। यदि आप सर्वोत्तम स्टॉक चुनने के बारे में अधिक जानना चाहते हैं, तो ट्रेडिंग निर्णय लेते समय ध्यान में रखने के लिए कारकों के अवलोकन के विस्तार के बारे में इस लेख को देखें।

और अंत में

मौलिक विश्लेषण किसी कंपनी या संपत्ति के सही मूल्य का मूल्यांकन करने का एक प्रभावी तरीका है। यदि इसका अच्छी तरह से उपयोग किया जाता है, तो यह ट्रेड के अवसर प्रदान कर सकता है। लेकिन इसके लिए वित्तीय रिपोर्टों के साथ-साथ कई आंतरिक और बाहरी कारकों के रिसर्च और विश्लेषण की काफी मात्रा में आवश्यकता होती है जो कीमत को प्रभावित कर सकते हैं। हालांकि, भले ही यह सही तरीके से किया गया हो, यह एक निश्चित सफलता की गारंटी नहीं देता है: कभी-कभी मार्केट को पकड़ने और संपत्ति के आंतरिक मूल्य को प्रतिबिंबित करने में कुछ समय लग सकता है।